Ce que plus de 8 000 questions de LPs révèlent de l'avenir de la création de valeur durable.

Par Guillaume Cravero, Global Head of Sustainability and Europe Policy Strategy 

L'an dernier, Ardian a reçu plus de 8 000 questions liées à la durabilité de la part de plus de 300 investisseurs, soit une hausse de 14 % par rapport à 2024. Ces questions gagnent en précision et s'appuient de plus en plus sur les données : les LPs cherchent à comprendre comment la durabilité est mesurée, à quoi elle est rattachée et ce qu'elle produit concrètement.

Ardian est bien placé pour y répondre. Notre historique montre que les enjeux de durabilité peuvent soutenir la création de valeur, à condition d'être intégrés aux modèles d'investissement. Alors qu'une nouvelle forme de valeur émerge dans notre secteur, nous concentrons nos efforts sur la qualité et la fiabilité des données sur lesquelles repose cette approche. Il en résulte un lien plus étroit entre durabilité et performance, ainsi qu'un meilleur alignement avec les priorités des LPs. 

La création de valeur durable se régionalise 

En 2025, les priorités en matière de durabilité ont varié d'une région à l'autre, façonnant les attentes des investisseurs vis-à-vis de leurs GPs. En Europe, les préoccupations liées à la compétitivité ont conduit les régulateurs à alléger les obligations de reporting extra-financier, notamment certains volets de la CSRD. Aux États-Unis, un second retrait de l'Accord de Paris a fait naître une nouvelle incertitude. L'Asie, de son côté, a rapidement placé ces sujets en tête de son agenda ces dernières années, rapprochant ses standards du modèle européen.

Ces divergences régionales peuvent être subtiles. Les attentes d'un LP nord-américain diffèrent de celles d'un LP asiatique ou européen. Les priorités se fragmentent en outre à des échelles de plus en plus locales au sein même de ces régions. Saisir ce niveau de granularité a été l'une des principales raisons de la création du LP Barometer.

Le LP Barometer est notre outil propriétaire fondé sur l'IA, développé avec les équipes IT et Data Science d'Ardian. Il analyse les questions de nos investisseurs relatives à la durabilité et identifie les tendances de marché par zone géographique, afin de comprendre les attentes variées de nos clients et d'y apporter des réponses adaptées. A l’échelle des fonds, il fait ressortir les thématiques de durabilité qui gagnent du terrain.  A l’échelle de chaque investisseur, il assure le suivi de ses exigences spécifiques.

À titre d'exemple, les questions reçues en 2025 montrent qu'en Amérique du Nord, l'accent est particulièrement mis sur les données ESG, tandis que le climat, le carbone et l'énergie restent prioritaires en Europe. En Asie, où le nombre de demandes a fortement augmenté l'an dernier, les investisseurs souhaitent mieux comprendre l'intégration des critères ESG dans le processus d'investissement. Une tendance logique, Singapour, la Chine et le Japon ayant récemment adopté des cadres régionaux de publication d'informations.

Le LP Barometer nous permet de gagner en précision d'une région à l'autre. Les données collectées et synthétisées par nos équipes grâce à cet outil nous offrent, à nous comme à nos partenaires, une fenêtre sur les tendances en matière de durabilité au sein de notre base d'investisseurs. Nous sommes ainsi en mesure d'anticiper les évolutions du marché et d'affiner notre stratégie.

Des analyses fondées sur des données de qualité 

Nous collectons des informations de durabilité auprès de 227 sociétés en portefeuille, actifs et GPs, répartis sur 10 expertises et représentant 98 % de nos actifs sous gestion. Cette couverture, maintenue depuis plus de 15 ans, nous dote d'une base de données à la fois riche et ancrée dans la durée. Elle nous permet de concevoir des feuilles de route dédiées à chaque société, de suivre les progrès réalisés au regard des objectifs fixés et d'évaluer rétrospectivement l'efficacité de notre démarche d'engagement. À ce jour, nous avons déployé 159 feuilles de route de durabilité.

Notre adhésion à l'ESG Data Convergence Initiative (EDCI) a renforcé la robustesse de ces données grâce à une validation externe. L'essentiel repose toutefois sur la rigueur de notre équipe de 12 collaborateurs dédiés à la durabilité, qui veillent à ce que les données collectées soient étroitement liées aux actions que nous menons. Les données ESG irriguent l'ensemble du processus d'investissement, de la due diligence à l'actionnariat actif, et nourrissent directement notre dialogue avec les sociétés en portefeuille comme avec les investisseurs.

Il reste du chemin à parcourir. Les données ESG n'ont pas encore atteint le niveau de standardisation et de fiabilité des données financières, et il est important de réduire cet écart. Nous concentrons actuellement la collecte sur des KPIs dont la corrélation avec la performance et le risque est démontrée. Plus rigoureuses, les données gagnent en crédibilité et deviennent davantage exploitables. 

Renforcer le lien avec la performance 

La pertinence de la durabilité repose in fine sur les résultats financiers. L'analyse interne d'Ardian, portant sur 374 fonds investis dans 250 GPs via les activités Secondaries et Primaries d'Ardian depuis 2015, met ce lien en évidence. Les fonds gérés par des GPs dotés de pratiques de durabilité plus solides affichent un TVPI significativement plus élevé, ainsi qu'un risque de baisse plus faible (VaR à 5 %). Au niveau des sociétés en portefeuille, l'analyse de 66 cessions réalisées depuis 2015 montre que l'amélioration des performances climatiques et de la sécurité opérationnelle est corrélée à un TRI plus élevé à la sortie. Pour nos sociétés en portefeuille détenues majoritairement et bénéficiant de prêts indexés sur des critères de durabilité, la charge d'intérêts annuelle moyenne a diminué de 250 000 dollars, ce qui démontre que l'atteinte des objectifs de durabilité contribue à réduire le coût du financement.²

Au sein des sociétés en portefeuille, les exemples sont tout aussi concrets. DIAM, leader français des solutions de merchandising et société du portefeuille Expansion, s'est forgé un avantage concurrentiel déterminant en proposant à ses clients des secteurs du luxe et de la cosmétique des produits à moindre impact. En 2024, 20 % de son chiffre d'affaires, soit 80 millions d'euros, provenaient d'une demande motivée par des considérations de durabilité. Il s'agit de l'un des exemples les plus probants d'une démarche ESG créatrice d'opportunités commerciales.¹

Chez Nevel, société finlandaise de réseaux de chaleur du portefeuille Infrastructure, la modernisation des centrales et le recours accru à la biomasse ont permis de réduire les émissions de 40 % depuis 2020, tout en améliorant les résultats.¹

Dans le portefeuille Buyout, Frulact, plateforme portugaise de solutions à base d'ingrédients naturels, illustre la convergence entre performance ESG et efficacité opérationnelle. Ardian a financé une évaluation du Scope 3 ainsi qu'une analyse des risques climatiques, qui ont conduit à l'adoption de pratiques d'agriculture régénératrice dans certaines chaînes d'approvisionnement.¹ La mise en place d'un prêt indexé sur des critères de durabilité (Sustainability-Linked Loan, SLL) s'est traduite par une réduction annuelle de marge de 7,5 points de base, dès lors que l'ensemble des objectifs de performance en matière de durabilité (Sustainability Performance Targets) était atteint. 

Une création de valeur mesurée et démontrée  

La pertinence de la durabilité pour la performance n'a plus besoin d'être défendue.² La véritable question est désormais de savoir ce qui distingue les acteurs capables de la démontrer de ceux qui se contentent de l'affirmer. La réponse tient en une création de valeur avérée, fondée sur des analyses de qualité affinées au fil des années. C'est l'objectif que s'est fixé Ardian. 
 

¹L'investissement présenté a été sélectionné à titre purement illustratif et n'est pas représentatif de l'ensemble des investissements réalisés. 

² Certaines déclarations figurant dans le présent document reflètent les opinions, analyses et points de vue subjectifs d'Ardian et de ses collaborateurs. Ces déclarations ne peuvent faire l'objet d'une vérification indépendante et sont susceptibles d'évoluer.